四川东材:新产能陆续投产,特种环氧树脂进度15%

东材科技2020年实现收入18.8亿元,同比增长8.4%;实现归母净利润1.75亿元,同比增长141%,业绩符合预期。一季度公司收入7.47亿同比增长90%,归母净利润0.85亿同比增251%,预计上半年净利润1.7-1.85亿,业绩大超预期。

核心产品销量大增盈利持续改善

需求复苏,公司2020年产品销量快速增长,绝缘材料/光学基膜/阻燃材料/电子材料销量分别同比增长5.7%/61%/97.4%/61%。绝缘材料和光学膜是公司2020年增长的核心驱动力。

一季度销量大幅增长。根据公司数据,Q1绝缘材料/光学基膜/阻燃材料/电子材料销量分别同比增长28%/341%/43%/279%,原料价格同比下跌,产品价格同比变化分别为1.06%/-13.26%/-1.46%/-16.07%,绝缘材料和阻燃材料价差扩大明显,光学基膜和电子树脂销量大幅增长,Q1单季度净利润创公司历史新高。根据公司预测,Q2利润环比仍将保持增长。

新产能陆续投产未来增长可期

绝缘材料下游主要用于特高压和光伏行业,碳中和背景下需求将保持快速增长;光学膜需求复苏,进口替代空间大;5G商用建设快速增长,带动PCB用电子树脂需求快速增长;环保安全要求提升,共聚型聚酯织物优势明显,未来市场前景可期。截止2020年底,公司在建工程拟投资18.7亿元,其中2万吨光学基膜工程进度84%,PVB胶片进度95%,1亿平米功能膜进度18%,5200吨5G用特种树脂进度18%,6万吨特种环氧树脂进度15%。随着新项目陆续投产,公司未来几年或将持续保持快速增长。

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