浅酌:2017年化工行业发展趋势分析及相关建议

如你所知,一直以来,化工产业作为人类文明的第二产业,却以其巨大的生产、转化潜力,为各国各业制造价值。称之为“国民经济的命脉”一点都不含糊。在化工产业多数化工产品对原材料的“苛求”也是经济导向的必然产物。正如,就拿作为多数化工产业原料的原油来说,其变动就像脉搏一样,时时牵动化工人的心。

原油对化工产业来说就像一个“指挥棒”

原油是一切化工品的源头,控制着化工品的原料成本,整体来说,原油的价格,决定了化工品的运行区间。

当然,万事万物都不是非常绝对的。不可以一语而定之。再者,尽管从成本角度来看,原油和化工品价格正相关,但是由于定价方式和基本面差异,原油对化工品的影响不尽相同。

9月份以来,尤其在欧佩克和非欧佩克组织举行的国际能源论坛上讨论冻结产量问题,由此引发的限产预期助推了油价的上涨,NYMEX原油8月2日以来累计涨幅逾16%,再度冲关50美元关口。

化工产业的变化莫测,不可一概而论

今年,原油一直起起落落,各路专家“指点江山”,原油的不定性带来的业内担忧可见一斑。近期又有多起化工企业大事件的发生,比如化工企业的跨国并购、化工巨鳄巴斯夫的意外爆炸、OPEC减产的不确定性…化工产业的发展像是被多条绳子牵引的木偶,如果您听到哪个专家拍板定案化工企业在未来一大段时间的走向,那您大可以对这样的“狂言尔尔”一笑而过。

因为了解事件的本因和大部分使之波动的可能性,我们只可以谦虚的判断短期的走势。

临近年底,对比行情和动因,粗略的观察到,2017年化工行业发展趋势并对其进行相关分析及建议。

从相关数据来看,近期,一边是国际原油价格创下9月中旬以来最差单周表现,另一边是国内化工品期货大幅收阳。

首先,原油是主因但不可盲目定论

由于化工独特的产业链特点,化工品期货走势相对原油期货走势具有明显的间接性和滞后性。因此二者走势的不一致并非是不合理的表现,尤其是在原油进入震荡走势阶段,化工品常常走出“特立独行”的味道。

最近的油价表现基本是基于市场对11月30日OPEC限产协议能否达成的乐观或悲观情绪。伊朗是限产协议的主要障碍。尽管伊朗未对产量提议作出回应,但其他OPEC国家给予伊朗产量灵活性暗示了11月30日OPEC会议将至,OPEC内部可能更接近达成共识。油长和消息人士表示,多数OPEC国家准备向伊朗给予产量灵活性,显示OPEC愈发接近达成2008年来的首份减产协议。

其次,近期部分化工产品的稳定性客观

11月底OPEC限产协议达成,油价也很难冲破目前中油价区间,只是封杀下跌的下限区间;原油供过于求的基本面改善仍旧较为脆弱,全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日,原油重回供需平衡预计要延后至2017年下半年。

上周(11.21-11.25)化工品市场整体稳定,涨者持续。上周(11.21-11.25)价格上涨明显的品种有:煤化工产品、塑料产业链、PA6、涤纶短纤、天胶、合成橡胶、氮肥、氯碱化工产品等;价格下跌的明显产品有: TDI、纯MDI、环氧丙烷、软硬泡聚醚、PTA、氯化钾、三聚氰胺、液氯、氟化工氯代甲烷以及镍材料等。

分析化工品产业链可以发现,原油是能源化工品最重要的原料来源,石化行业的生产线长、涉及面广、产品众多,在目前国内的商品期货交易市场,与原油相关的化工品期货,有甲醇、PTA、PP、LLDPE、沥青、橡胶等几个。

再者,国家政策的导向作用亦不可忽视

近期,发改委发布《关于推进化肥用气价格市场化改革的通知》,全面放开化肥用天然气价格,并鼓励化肥用气进入石油天然气交易中心等交易平台,通过市场交易形成价格。

受益于国际油价回升以及行业供给侧改革的推进,化工行业整体出现复苏,部分产品景气度大幅提升。在整体需求未有明显起色的背景下,随着各子行业去产能的推进,未来化工行业的投资机会主要为结构性机会。

本周价格上涨明显的品种有:煤化工产品、塑料产业链、聚氨酯产业链、PA6、化纤、天胶、合成橡胶、氮肥、草甘膦、磷化工产品、氯碱化工产品以及镍钴材料等;价格下跌的明显产品有:三聚氰胺、复合肥、PVC、制冷剂以及电解锰等。

最后,农药、PVC等行业给化企带来“暖冬”

景气度有望上行的PVC、受益油价复苏的丙烷脱氢板块以及受益粮价上涨带来需求增长的农药行业。

PVC作为房地产后周期品种,需求有望受益房地产回暖迎来快速增长。目前行业供给侧改革已见成效,供需格局出现好转。具备一体化产业链的企业,在未来原材料价格上涨的过程中,竞争力优势将进一步提升。

在中东、北美裂解原料轻质化的带动下,传统的石脑油裂解装置开工下降,为丙烷脱氢工艺路线带来发展机遇。丙烷脱氢行业盈利与油价关联度较大,有望受益油价复苏。

值得注意的是,近年来,全球农药市场受粮价低迷以及供给过剩影响,景气持续低迷。今年以来全球粮价开始上涨,有望推动农药市场需求的增长。在需求好转的推动下,海外农药巨头有望进入补库存周期,带动我国农药出口,推动我国农药行业景气复苏。

随冬储逐步执行,农化产品价格涨幅明显,可重点关注基本面稳定,低估值,安全边际较高个股;而受环保督查影响,草甘膦价格有望继续上涨;此外,也可重点关注受供给侧改革影响,行业供需结构改善的行业,如氯碱化工以及磷化工行业。

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