化工行业“并购潮”涌动,多少中小企业会被瓜分?

自2015年初起,全球化工业巨头的兼并重组就如同开上了快车道,2015年全年的并购额较2014年上涨了30%,这其中不乏陶氏与杜邦合并这种惊天并购案。

回顾一下2016年的额重大并购事件:

巴斯夫收购银帆化学、凯密特尔及汉高西欧建材业务;
欧盟重启陶氏与杜邦并购调查1300亿并购或于2017年通过;
中国化工欲430亿美元收购先正达、9亿欧元鲸吞德国橡塑化机巨头;
德国赢创斥资收购发酵法氨基酸、二氧化硅、特种添加剂等业务;
Axalta收购北美、东南亚的涂料公司;
阿克苏诺贝尔收购巴斯夫工业涂料业务;
PPG宣布收购涂料服务商Meto Kote、DEUTEK以及Univer剩余50%的股权;
LANXESS朗盛收购美国科聚亚公司和科慕公司的清洁与消毒业务;
亨斯迈完成欧洲表面活性剂业务出售提前偿还2.6亿美元;
佰利联拟90亿收购四川龙蟒。

2016年,化工巨头的并购热潮并未减退。2017年第一季度全球化学品并购交易总额达198亿美元,交易数28笔。同时,平均交易规模达到七亿美元。

2017年重大并购事件:

特诺收购科斯特钛白粉业务;
德国拜耳对孟山都的收购也已初步完成;
涂料巨头PPG尝试420亿美元收购竞争对手阿克苏诺贝尔;
中国化工收购先正达获美国批准;
美国化学品公司亨斯迈(Huntsman)与瑞士科莱恩(Clariant)宣布达成一份全股票平等合并协议,新公司将被命名为亨斯迈科莱恩(HuntsmanClariant),企业价值超过200亿美元;
生物科技产品研发公司赛默飞世尔科技(Thermo Fisher Scientific)同意以每股35美元的价格收购Patheon NV,交易对价达72亿美元。

这是中国化工行业自环保风暴、涨价潮后又一高潮!

中国成为最大收购发起国

2017年,化工行业潜在交易总额超过3000亿美元,其中有4笔未完成的大宗交易,占总额的75%。其陶氏化学与杜邦公司合并、拜耳与孟山都、中国化工集团申请收购先正达、普莱克斯与林德,交易的估值都在400到700亿美元之间,平均比过去10年的单笔交易高出2-3倍。

化工行业“并购潮”涌动,多少中小企业会被瓜分?-CompositesPlus

历史上,美国和欧洲的收购方曾在化工并购中占主导地位,而目前中国在全球化工并购活动中的占比稳步增加,成为全球最大的跨境交易发起国,占全球化工并购交易的24% 。

巨头并购后,中小企业市场将面临瓜分

业内人士分析认为,未来几年化工行业的竞争更加激烈,中小企业或将面临洗牌挑战。我国化工行业有80%左右属于中小型企业,这部分中小企业占据着大半的国内化工市场份额。而在多方面的因素影响下,有50%以上的中小企业面临着倒闭的窘境,在众多企业合并的情况下,这50%的中小企业因多方面不足,与大企业或并购企业无法相比,所占的市场份额注定将被大型企业或合企业并所瓜分!

技术差距

以往以来,大型企业凭借着先进技术、高端制造掌握着中高端市场,中小企业只能凭借着价格低廉抢占低端市场。但同一产品,其带给企业的利润是不一样的,高端产品之所以卖那么贵,是因为他们技术投入、制造工艺升级、品牌建设等成本投入占其产品成本的重要一部分,而原材料成本所占的比重就相对较少,原材料上涨对其整个产品成本的带动上涨较小;

而中小企业的产品价格就相对较便宜,原材料成本占其产品成本比重的一大部分。所以,原材料价格猛涨,他们的价格也就跟着猛涨了。

价格差距

相对于中小企业,大企业拥有期货优势,在交易模式上不受涨价潮打压。由于大企业原材料需求多,单家原材料供货商很难满足其所有的原材料供给,所以,一般大企业的原材料都是采用期货。期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来,即没有商品也可以先卖,不需要商品也可以买。

而中小企业的原材料由于需求少、资金有限,一般都是现用现买,这样就导致对原材料涨价的抵抗能力很弱,原材料价格大幅度上涨,价格也必须大幅度上涨才能满足生产成本。

资本差距

大企业在资金上占有很大的优势,银行信誉也相对较高,能够有充足的现金流应对这次涨价潮。反而,很多中小企业大部分是靠银行借贷建厂后,身上还背负着银行的巨额本息还款,在流动资金上相对较少。

正是以上几点因素,导致中小企业在批量倒闭,而中大企业有的通过并购后则逆势成长,取得了多项突破。虽然环保督查力度大,导致批量的中小型企业倒闭,但那些有竞争力、资金与技术支持的中大型企业却与小企业的结局截然不同,他们的产量受外界影响因素较少,反而在这种疲软的经济环境中,依靠其独特的经营管理方式,产量在稳步增长,正好弥补了中小企业落下的产量。

化工行业继续依靠固定资产投资的发展模式已经难以持续,行业面临转型升级压力,资产重组和跨界并购成为估值提升的重要途径,大企业的合并不仅能提升自身估值,也掌握了化工行业的绝对话语权,行业整合潮,激发其他企业的效仿,更快推进行业整合进程。合并企业的不涨价,中小企业根本没涨价的底气,小企业已没有了话语权。随着环保投入越来越高,小企业未来的出路要么被其他企业兼并,要么深度开发高端产品,挖掘细分市场,但这需要高投入,小企业承受不起。而各大企业也摩拳擦掌,打算大展身手,争夺市场!

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